世界经济释放的五大风险信号和对策

世界经济释放的五大风险信号和对策

把接地财务状况代班人的五大风险信号和对抗手段 本文的关键词:五大,把接地财务状况,对抗手段,信号,代班人

把接地财务状况代班人的五大风险信号和对抗手段 本文简介:摘要: 从201年下半载开端,除英国外的欧洲国家和美国股市在成后大幅下跌。、纽带报酬率反演、景气越来越快的回落等迂回地风险信号,这泄漏,把接地财务状况在接触。但跟随全球钱币谋略性忠实和商务谋略性的更妥,百货商店恐慌有所轻泻剂,筑堤家希望的东西能有所更妥。故,不久接近末期的的逼近的,把接地财务状况将不熟练的涌现根本的更能够的够支付使飞起斜率。

把接地财务状况代班人的五大风险信号和对抗手段 本文的目录:

  摘    要: 从201年下半载开端, 除英国外的欧洲国家和美国股市在成后大幅下跌。、纽带报酬率反演、景气越来越快的回落等迂回地风险信号, 这泄漏,把接地财务状况在接触。但跟随全球钱币谋略性忠实和商务谋略性的更妥, 百货商店恐慌有所轻泻剂, 筑堤家希望的东西能有所更妥。故, 把接地财务状况很有能够不熟练的阅历根本的cl, 全球危险并非危急的。

  关键词: 风险信号; 景气越来越快的; 全球财务状况远景;

  从201年下半载开端, 除英国外的欧洲国家和美国股市在成后大幅下跌。、纽带报酬率反演、景气越来越快的回落等迂回地风险信号。其说话中肯一做切片学会会员认为, 这迂回地风险信号表现了美国等研制财务状况单位立刻堕入“断崖式下跌”。但朕认为, 全球财务状况安逸的性质是类型的谋略性记在账上, 美国钱币谋略性延伸或扩展和商务摩擦加深是形成不适时的地考虑一件事成为郁郁寡欢和财务状况生机降落的次要诱因。交谈财务状况衰退的风险, 201年首,美国钱币谋略性产生了伟大的整洁的。, 撤销财务状况增长速度减慢了和筑堤百货商店动乱。作为把接地以第二位大财务状况单位, 中国1971根本的四分经过的谋略性, 记入贷方和社会筑堤大幅增长, 这也照顾全球筑堤百货商店的不乱。除非更妥钱币忠实, 中美经贸经过流行阶段性行军。跟随谋略性的优秀的, 百货商店恐慌有所轻泻剂, 筑堤家不适时的地考虑一件事会涌现换乘。故, 但是现时的风险信号的繁殖显示把接地财务状况在接触本轮增长周而复始的高峰后已进入终止阶段, 但短期风险信号的限定更妥表现着把接地财务状况很有能够不熟练的阅历根本的cl, 危险并非危急的。

  一、把接地财务状况代班人五大风险信号

  2017年, 欧元区的国际生产毛额(GDP)增长先前很快, 在筑堤危险后概要的超越美国 (2017年为) , 从此美就涌现了。、欧、新生百货商店和使聚集在一些百货商店的财务状况单位在汉民手中齐头并进。、全球财务状况盛行的期的好辰光。2018年首, 受美国减薪和德国详细提出某事繁殖公有经济费4的冲击力, 布满遍及面色红润的地认为,全球财务状况将继续增长。。但财务状况境况的使歪斜频繁地是出乎预料的。, 跟随全球商务摩擦风险的急剧使飞起和标准化快步的放慢, 把接地财务状况增长在201年开端安逸。, 尖利地地鄙人半载代班人出迂回地风险信号, 给把接地财务状况远景低沉的声音河床阴沉。

  (一) PMI尖利地降落

  采选干练的人越来越快的 (PMI) 它不只可以显示现时的财务状况易被说服的的优点, 它还可以精确预测次要创利润磁心的财务状况盛行的广大地域。。从代班人频率, 因PMI记录是在根本的月内宣告的, GDP记录每四分经过宣告一次, 故,PMI记录可以更早地显露财务状况的真实放任自流。。从2018年2月起, 摩根大通全球束PMI越来越快的开端下跌, 这泄漏,在微观财务状况制约,财务状况动力在逐渐弱化。、商务干练的人的面色红润的心情在降落。。在次要研制财务状况单位中, 德国和欧元区制造采选干练的人人越来越快的下跌, 2018年1月至2019年2月。美国ISM制造PMI越来越快的不乱在201年。, 但在12月,它从11月急剧降落。, 比上个月低, 自2008年筑堤危险以后的最大跌幅, 从一方面风景,这映像出美国财务状况的安逸广大地域超越了不适时的地考虑一件事。, 这也泄漏美联储延伸或扩展了钱币谋略性。、筑堤百货商店继续动乱、商务摩擦的阴霾和特朗普与民主党对垒形成美国政府的行政机关关门等迂回地成绩打击了厂主的秘密。2018年12月, 中国1971PMI越来越快的也下跌t, 从上个月开端, 它完毕了制造27个月来在盛行的总线悬垂的扩张。。2018岁暮年终, 美国、日本、德国等国的PMI越来越快的更有甚者涌现尖利地下挫, 这中间无论如何2019年上半载, 全球财务状况增长将持久进一步地的速度减慢了压力。

  (二) 财务状况应急越来越快的落后于对手的使歪斜

  星条旗集团财务状况事变 (星条旗 group Economic Surprise 秘诀) 是星条旗集团于2003年到达的根本的映像财务状况走势“出人意表”的越来越快的, 实践颁布的财务状况记录与预测记录当说话中肯差距, 上班为精力旺盛的价值时, 后果泄漏,实践财务状况状况好于布满的不适时的地考虑一件事。, 拒绝表现实践使习惯于不如不适时的地考虑一件事的好。。十二个组的 (包含美)、日本和除英国外的欧洲国家次要研制国家 财务状况应急标准, 2017年总的工夫都是精力旺盛的的。, 阐明财务状况境况好于不适时的地考虑一件事。, 但在2018年4月后仍为拒绝, 这泄漏财务状况境况缺席不适时的地考虑一件事的好。。地区性的, 2018年以后除英国外的欧洲国家财务状况记录死亡绝对偏斜不适时的地考虑一件事, 特别在2018年3月至6月此外2018年11月接近末期的。, 偏斜大于50。这两个财务状况单位急剧终止偏斜的工夫窗口。根本的工夫窗口:2018年3月至6月, 同时,除英国外的欧洲国家的使习惯于受到意大利遗传因子的冲击力。。以第二位次窗口:2018年11月至201年1月, 在这一时间,除英国外的欧洲国家的境况受到了黄色财务状况单位的冲击力。。2018年1~7月, 美国财务状况事变越来越快的大于, 后果泄漏,财务状况开展放任自流好于不适时的地考虑一件事。, 但从七月中旬开端, 财务状况事变越来越快的累次跌至0以下。, 这泄漏实在性财务状况的运转比不适时的地考虑一件事的要弱。。鉴于交谈2019年3月英国脱欧和5月除英国外的欧洲国家德意志共和国国民议会决议后左翼强国发酵, 估计除英国外的欧洲国家的政治形终归在冷杉海底怪客继续动乱。, 对除英国外的欧洲国家混合和不乱财务状况增长的更大应战。2019年首,美国财务状况应急越来越快的在下面0。, 这泄漏,使相等在过来的一些月里,百货商店也折扣了不适时的地考虑一件事。, 但实践财务状况运转仍达不到不适时的地考虑一件事程度。

  (三) 财务状况谋略性半信半疑越来越快的风险

  全球筑堤危险、欧元区危险此外美国庞大的家族当说话中肯谋略性二根分叉部使得谋略性必然的事成绩受到了越来越广泛地的关怀, IMF和美利坚联邦有议论余地的百货商店佣金可能表现2008~2009年把接地财务状况危险此外随后的使复苏反应慢的与美欧的公有经济、钱币谋略性和接管谋略性的半信半疑。量子化财务状况谋略性的半信半疑, 斯坦福大学和芝加哥大学的三位教书缀编 (财务状况 Policy Uncertainty, EPU秘诀) 。

  从2018年8月开端, 全球EPU越来越快的开端大幅高涨。, 次要受美国财务状况谋略性摇晃的冲击力。201年前三四分经过, 美国财务状况增长绝对不乱, 故,美联储对钱币紧缩的谋略性立脚点争议较小。但跟随中美商务摩擦的加深、股市垮台与财务状况增长安逸, 上美联储钱币谋略性的争议在加热的美国。交谈争议, 美联储的初始立脚点是坚固的的, 鲍威尔在9月利息率相识接近末期的宣告了一次演讲:联合国。筑堤百货商店的不竭动摇和对全球生物地理群落的越来越 …关怀, 使逼近的钱币谋略性紧缩的作废广大地域不如B级尖利地。, 那时停下利息率标准化窗口是高价地无法断定的。。除非钱币谋略性的半信半疑越来越大, 民主党在11月后重行把持梨形人造宝石, 特朗普对民主党的敌视愈演愈烈, 估计逼近的民主党将不竭阻击特朗普的减薪、财务状况使发怒、扩展筑堤接管、局限于墙和别的谋略性, 美国财务状况更大的谋略性半信半疑。

  (四) 政府借款报酬率上扬道指

  图1 美国两年期和五年期政府借款报酬率差 (%)

  记录创始:风

  2018年12月4日, 美国两年期政府借款报酬率I, 五年期政府借款报酬率, 筑堤危险后的根本的次利息率倒开的 (12月3日先前涌现三年期和五年期政府借款报酬率上扬道指) , 其后直至2019年根本的四分经过利息率倒挂景象重复涌现。政府借款报酬率上扬道指景象是相对地平民的宏观财务状况风险警示信号。199年亚洲筑堤危险、2000年纳斯达克使起泡沫分裂、2007年美国次级许诺借出CRISI优于, 都涌现了政府借款报酬率上扬道指的景象。可是证券越来越快的和纽带报酬率的使歪斜被认为是占主要地位的印度, 可用于预测宏观财务状况放任自流, 但国库报酬率次要映像了单一方程式,如国际筑堤流量表(infla)。, 而证券百货商店屈尊做某事行业和产业界更为复杂的成绩。, 故,纽带百货商店报酬率越来越快的映像宏观财务状况t的能耐, 因而常常是证券百货商店受到纽带百货商店的冲击力, 而变动于是产生断层证券百货商店对土耳其纽带百货商店的冲击力。就眼前关于, 可是证券和纽带百货商店都在收回财务状况衰退的信号, 但纽带百货商店是更可信任的信号。从统计法记录上看, 财务状况衰退很能够在变坏后的一些月到两年内产生。。以美国次贷危险为例, 在2005年11月概要的涌现了那绕过利息率周而复始里的政府借款报酬率上扬道指, 但直到2007年2月美国次级许诺借出风险才开端浮出使浮出水面, 大概分隔15个月。现时的左右报酬率够支付, 这不只中间筑堤家对财务状况增长的秘密弱化, 远程资产报复不适时的地考虑一件事降落, 存款先前交谈着折扣贷款本钱的风险。, 这泄漏美国甚而全球财务状况的增长。

  (五) 钱币淹没增长安逸道琼斯越来越快的

  央行折扣液体以使人沮丧地货币贬值、缩减使起泡沫和别的谋略性目的, 严密的来说, 钱币增长安逸不克不及被认为衰退的迹象。。但从统计法角度看, 液体继续缩减频繁地新入会的人百货商店的猛烈动乱。1997-1998年亚洲筑堤危险、200年互联网使联播使起泡沫使脱水、在2007-200年的筑堤危险中, 美联储钱币淹没M1浮现负增长, 资格了继续的钱币淹没缩减会对美国甚而全球筑堤百货商店此外宏观财务状况的死亡记在账上。美联储紧缩的钱币谋略性不只会新入会的人大约危险, 2011年4月和7月除英国外的欧洲国家央行在财务状况境况尚不不乱的使习惯于下不适时的地延续加息两遍, 2011年5月,欧元区M1增长下方的危险后的最底下的程度。, 这再次新入会的人了欧元区的衰退。。2015年12月美联储开端本轮加息增进, 到2019年首,利息率先前预付款了9倍。, 将参考联邦利息率从0%预付款到-1,并开端膨胀。, 经过眼前, 美联储总资产先前比2017岁暮年终缩减10%。2018年四个四分经过, 美国公司纽带的报复率使飞起了, 尖利地地高进项公司纽带的报酬率急剧使飞起。, 映像了贷款本钱尖利地使飞起的忠实。

  二、风险信号显示把接地财务状况先前触顶回落进入终止阶段

  曲折的财务状况单位制不竭地收回各式各样的信号, 阻拦不住某人对财务状况信号的高价地敏感和洞察, 除非这么,朕才干掌握蒂姆的财务状况放任自流。束各式各样的财务状况风险信号断定, 眼前,把接地财务状况已成功高峰并回落。。

  (一) 统计法记录远程未能成功不适时的地考虑一件事泄漏

  不测的财务状况标准映像了财务状况运转。但是并非所相当降落偏斜都在居然的财务状况标准, 如2017年美国财务状况不测越来越快的优势明显的落后于对手的使歪斜, 次要原稿变动于是产生断层美国财务状况的堕落, 这是因除英国外的欧洲国家。、对美国财务状况增长的过分的面色红润的不适时的地考虑一件事是由过分的不适时的地考虑一件事形成的。但从眼前的使习惯于风景, 美国钱币谋略性的标准化与国际钱币谋略性的晋级, 百货商店走完灵活性不适时的地考虑一件事整洁的后, 美国、除英国外的欧洲国家和中国1971的财务状况应急越来越快的仍在尖利地意见分歧。, 这泄漏财务状况安逸先前胜过了不适时的地考虑一件事。。

  (二) 财务状况谋略性的窘境泄漏,财务状况驯化者猜疑。

  财务状况决策者无法断定、首尾狼狈频繁地阐明财务状况走势开端产生使歪斜。当财务状况放任自流是CLEA时, 财务状况谋略性的构想出和抬出去相对地武断和坚固的;但在财务状况远景使难理解模糊时, 拿 … 来说在无法断定自命不凡其说话中肯哪一个将加快进展时财务状况谋略性构想出者频繁地责任可得到并庆祝, 于是无法给百货商店明确的的谋略性信号, 这会加深百货商店动乱。1994年优于, 美联储崇奉“越不透明越无效”的判定, 追求钱币谋略性的覆盖性和意外, 但现时财务状况完成政府先前深信不疑无效的沟通和明确的的信号更照顾榜样、完成和不乱大众不适时的地考虑一件事, 预付款财务状况谋略性的无效性。因百货商店落落大方存在了过度的的运动的, 块行业、常驻的和筑堤家完整依赖于知觉、感受和风言风语和盲点, 负面恐慌易于展开到全体总量百货商店, 堕入极坏的的不适时的地考虑一件事循环论证, 财务状况决策者可能复杂的精力旺盛的功能、精力旺盛的的直截了当地功能, 直截了当地性不适时的地考虑一件事、惩戒后的预料, 继不乱目的。故, 谋略性信号是百货商店党非常要紧的前瞻性袖珍指南, 一旦前瞻性直截了当地它自己变动于是产生断层CLA, 这将加深百货商店投机贩卖, 形成谋略性杂乱。

  (三) 各式各样的财务状况信号泄漏,现时的全球最单薄的环节

  东亚在把接地财务状况增长、北美洲和除英国外的欧洲国家的三个中枢, 眼前除英国外的欧洲国家的PMI越来越快的和财务状况事变越来越快的, 财务状况终止放任自流最尖利地。2018年以后把接地财务状况的次要风险诱因出生于商务摩擦加深和钱币谋略性延伸或扩展等“谋略性性风暴”的记在账上, 但东亚和北美洲的财务状况安逸绝对加热。, 相反,是风暴使渐进的除英国外的欧洲国家财务状况先前减慢了电动车辆的开展。, 这极其表露了除英国外的欧洲国家财务状况的软弱性。。2018年第三四分经过, 德国兔子洞同比降落, 出口增长, 商务顺差缩减理由德国第三四分经过GDP增长为负 () 的次要原稿。鉴于向内的责任使歪斜,德国和除英国外的欧洲国家涌现负增长, 动力室仍能阻拦不住某人, 弱者率先沦陷。

  (四) 实在性财务状况和编造财务状况都收回速度减慢了信号

  现时的, 不只是记入贷方周而复始和利息率周而复始,剧照别的编造财务状况。, 实践财务状况标准也尖利地疲软的。。这映像在制造PMI的使歪斜中。, 这也映像在国际商务的使歪斜中。。把接地商务组织201 (把接地商务组织) 宣告的把接地商务骋目标准 (WTOI) 继续下滑, 到四个四分经过降为, 先前在下面100的参考值, 泄漏逼近的一些月的商务增长估计将在下面放任自流。现时的国际商务先前从增长出席者变为牵连, 商务境况堕落也表现着逼近的全球财务状况将继续安逸。

  三、马上掌握现时的把接地财务状况境况的放任自流:终止

  经过分解各式各样的正告信号,可以成功识别。, 把接地财务状况增长已进入终止阶段, 财务状况运转中储藏的风险将逐渐增大并表现。可是, 鉴于三个要紧原稿, 朕不克不及得到危险将再次产生的决定。

  (一) 风险信号并非危险产生的极其规则

  可是大多数人将风险信号与财务状况危险触点紧随其后, 但风险信号中有些映像出百货商店对财务状况远景的客观预测, 其说话中肯一做切片映像了财务状况运转忠实说话中肯短期限定动摇。, 这变动于是产生断层危险立刻产生的大声喊和极其术语。。拿 … 来说, 可是利息率倒开的是最平民的危险信号, 但在眼前的忠实中缺席明确的的危险直截了当地。这是因, 率先,从买卖行动的角度, 美联储率先完毕了全球量子化宽松谋略性。、延续加息, 年与别的国家的息差逐渐膨胀物。, 招引落落大方海内本钱到美国, 换得低风险一元纸币资产, 这否认的了参考利息率使飞起对, 极好的报酬率够支付。从这样地角度看, 必要条件是资产继续流入美国, 美债报酬率够支付直接地化并非短期风险信号, 它更像是国际本钱在进步中的标准。。其次, 从半信半疑的角度剖析, 远程利息率受到不适时的地考虑一件事的激烈冲击力。, 一旦百货商店被发现的事物美国财务状况强于不适时的地考虑一件事, 或货币贬值压力繁殖, 远程和短期纽带的利差将以其膨胀物, 不迁移报酬率够支付的变坏会立刻分裂。。第三, 从Dela的角度剖析, 普通从财务状况体系开端代班人风险信号到危险的产生会有长度时滞, 从月到月, 同时的谋略变量、国际忠实变量等能够使变为先前相对地复杂的, 使危险的涌现完全地紧要。

  (二) 精力旺盛的的谋略性整洁的可认为克里西疫情的胀破企图缓冲。

  有内生周而复始律理由研制国家的财务状况增长, 剧照外原的谋略性记在账上, 朕认为后者更无效, 就是说全球财务状况安逸的性质是类型的谋略性记在账上, 美国钱币谋略性延伸或扩展和商务摩擦加深是形成不适时的地考虑一件事成为郁郁寡欢和行业值得买的东西愿意降落的两大次要诱因。近期, 商务摩擦晋级理由全球商务忠实堕落, 它导致了德国。、日本、印尼等国兔子洞开快车和GDP开快车下滑的次要原稿经过;钱币谋略性逐渐延伸或扩展不只形成美国高进项债发行有力的同时新入会的人新生百货商店筑堤百货商店重复动乱, 这是美国的职业、土耳其和别的国家财务状况增长降落的次要原稿经过。马上鉴于现时的电子业务的谋略性记在账上性质, 做出严格意义上的的谋略性整洁的可认为。2019年根本的四分经过, 全球谋略性忠实确凿受胎很大更妥。2019年2月底, 美联储主席鲍威尔宣告他将终止切成, 美国钱币谋略性产生了伟大的整洁的。, 撤销财务状况增长速度减慢了和筑堤百货商店动乱。除非更妥钱币忠实, 2019年3月中美经贸经过流行阶段性行军, 商务摩擦的阴霾短暂的轻泻剂了。, 折扣了中美两大财务状况单位甚而全球财务状况远景的半信半疑。跟随谋略性的优秀的, 百货商店恐慌有所轻泻剂, 不适时的地考虑一件事性标准先前涌现限定更妥。一是2019年前两个月环球股票和原油价钱均涌现大幅急促地动, 泄漏百货商店面色红润的心情使复苏;二是由于高频记录“每日美国财务状况谋略性半信半疑越来越快的”和“联邦基金利息率远期价钱”走势断定, 筑堤家助动词=have美联储在2019年内终止缩表甚而加息的不适时的地考虑一件事根本管辖的范围划一, 对谋略性半信半疑的恐慌心情有所衰退。

  (三) 危险还没有危急的的次要原稿是实在性财务状况

  近十年南美洲倾向危险、日本实体使起泡沫分裂、亚洲筑堤危险、纳斯达克使起泡沫分裂、美国次贷危险、除英国外的欧洲国家主权倾向危险等欧共体, 这一切都是从筑堤百货商店动乱开端的, 从编造财务状况危险到回复的向内的范围机制的在。故, 财务状况学家高价地珍视对筑堤百货商店标准和映像筑堤家心情的不适时的地考虑一件事性标准的关怀和监督, 并由于这些标准预测衰退和危险。可是, 历次危险的产生均在两个基础性术语, 就是说,体系性筑堤风险的继续积聚和。拿 … 来说, 美国次贷危险的次要原稿是、死亡的资产评估与实践资产风险断绝关系,在继续性。可是, 现时的, 在编造财务状况和可再生能源天体缺席死亡的风险逐渐增加。。率先, 在筑堤百货商店, 可是它包含证券百货商店、美国资产价钱的高估,包含住房价钱, 但跟随克里西事情后接管力度的提高, 缩减筑堤衍生创作的中止, 资产价钱记在账上对美国筑堤体系和房屋的潜在为害。作为美联储主席鲍威尔·赛, 现时的的筑堤百货商店不熟练的像。其次, 这同样最要紧的一些, 把接地上最大的财务状况单位——美国财务状况依然阻拦不住某人绝对不乱。。美国的失业率已下方的年的最底下的程度。, 帮忙保持健康家庭年收入和消耗费的增长。最新失业记录, 2019年2月美国失业率再次下方的, 非农业工人的小时工钱同比增长。, 自2004年4月以后的最大增幅。一侧失业不乱, 可是商务摩擦波西、美联储预付款利息率、全球财务状况安逸等不顺方程式, 可是美国的实在性财务状况还缺席死亡变萧条。2018年四个四分经过, 美国国际生产毛额增长, 但是在下面第三四分经过的够支付使飞起斜率, 但比不适时的地考虑一件事的说得来得多。2019年根本的四分经过, 美国政府的行政机关停下、高温气候等方程式的冲击力, 美国的国际生产毛额够支付使飞起斜率能够很低。, 但在以第二位四分经过后有能够涌现大急促地动。条件美国财务状况在2019年浮现低与高的放任自流, 在很大广大地域上,朕可以弃权把接地财务状况涌现悬崖式衰退。

  四、向内的入伙风险使飞起, 不乱开展仍靠国际需求

  眼前, 全球财务状况不不乱无法断定方程式尖利地繁殖, 向内的输出性风险巨大地起重机。我国应高价地关怀向内的风险, 为全球财务状况安逸完全的极其预备。但是,现时的的财务状况安逸具有类型的谋略性特点, 跟随中国1971和台湾两大财务状况单位钱币谋略性的抓紧、中美商务摩擦的烦乱境况先前做切片轻泻剂。, 限定谋略性的更妥将颠倒GLO的终止轨迹。普通来讲, 财务状况放任自流进入自身激化阶段后, 反周而复始谋略性调控的传导率推延将是推延、谋略性冲击力将被削价出售, 但条件财务状况放任自流还缺席自身回复, 反周而复始谋略性的即时完成工夫绝对较短。、终结更尖利地。。全球财务状况谋略性的换衣服产生在财务状况衰退的未成年阶段。, 更有能够无效地起重机全球财务状况的终止够支付, 弃权死亡的全球衰退。

  现时的, 应注不测部忠实使歪斜的不顺冲击力。, 预备大约坚苦的行动, 朕可能极其深信不疑,跟随内向内的的分裂, 中国1971财务状况开展次要依托国际责任。精力旺盛的的公有经济谋略性和主持的钱币谋略性要继续完成。, 提高即时、深刻的谋略性同等级的, 确保财务状况运转在有理区间, 助长财务状况社会继续健康开展。应继续坚决地宣告以供应侧结构性变革为主线, 助长高上流社会的财务状况开展, 深刻完成举行开幕典礼驱动器开展战略, 依托预付款效率处理财务状况终止压力。应完成更大的减薪和费切成。, 变强微观干生机, 助长个人的值得买的东西和消耗, 依托国际需求处理向内的记在账上。

  参考文献

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